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每經(jīng)記者 張虹蕾 每經(jīng)編輯 趙橋 

主營業(yè)務為傳統(tǒng)百貨和珠寶的哈爾濱上市公司秋林集團（600891，SH），最近“瞄”上了通航飛機制造這門生意。

9月28日，秋林集團公告稱，為進一步提升綜合競爭和盈利能力，公司于2017年9月27日與兩家公司簽署協(xié)議，擬共同發(fā)起設立10億元的航空產(chǎn)業(yè)投資基金。此外，該基金的首個投資項目將以不低于4.2億元的投資額用于一家主要業(yè)務為飛機制造的企業(yè)。

值得注意的是，在剛發(fā)布的半年報中，秋林集團的凈利同比下滑43.92%，在這樣的背景下跨界設立產(chǎn)業(yè)基金的原因何在？

參股投資基金涉足飛機制造

秋林集團公告稱，公司于2017年9月27日與蕪湖市建設投資有限公司（以下簡稱蕪湖建投）、廣州首岳資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱廣州首岳）簽署《蕪湖通用航空產(chǎn)業(yè)投資基金合作框架協(xié)議》，擬共同發(fā)起設立《蕪湖通用航空產(chǎn)業(yè)投資基金》（暫定名稱，以最終基金合伙協(xié)議及工商登記為準），重點圍繞通用航空產(chǎn)業(yè)，并覆蓋“工業(yè)4.0”、智能制造等領(lǐng)域的投資。

據(jù)了解，這筆基金總規(guī)模暫定10億元，秋林集團或其關(guān)聯(lián)公司出資基金總規(guī)模的19%作為基金的劣后級出資。基金重點投資通用航空產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)領(lǐng)先、潛力大、高成長、創(chuàng)新型企業(yè)（基金在該領(lǐng)域的投資不低于基金實繳出資總額的60%）。

根據(jù)合作框架協(xié)議，基金設立后，將投資的首個項目為投資額不低于4.2億元的蕪湖中科飛機制造有限公司（以下簡稱蕪湖飛機制造）。該公司的控股股東為蕪湖市安泰投資引導基金管理有限公司，持股86.96%，其他兩位股東為自然人李之耘和中科信德航空科技（北京）有限公司。目前已生產(chǎn)2架樣機，已完成基礎(chǔ)性試飛。截至2017年6月30日，蕪湖飛機制造總資產(chǎn)2.4億元，負債0.1億元，所有者權(quán)2.3億元。

民航資深專家李曉津稱，目前通航飛機制造市場存在市場飽和需求有限的現(xiàn)狀，傳統(tǒng)的交通市場基本飽和，而無人機等新興項目則還處于市場開發(fā)和培育期，怎樣打開市場是飛機制造企業(yè)面臨的問題。

秋林集團也提到，基金尚待設立并在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會履行備案手續(xù)，將來在實際運行過程中，可能會受知識、技術(shù)、經(jīng)驗等多方面因素的局限。

值得一提的是，秋林集團發(fā)布的2017半年報顯示，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為8000萬元，較上年同期減少43.92%，減少的主要原因為秋林集團計提債券利息及子公司金桔萊計提黃金存貨跌價準備所致。

在凈利下滑的背景下設立產(chǎn)業(yè)基金瞄準通航飛機制造，秋林集團是基于怎樣的考慮？9月28日，《每日經(jīng)濟新聞》記者就相關(guān)問題致電秋林集團并發(fā)送郵件至對方郵箱，但截至發(fā)稿未獲回復。

通航基金背后現(xiàn)蕪湖國資 

在李曉津看來，由于通航產(chǎn)業(yè)本身具有風險性和特殊性，秋林集團選擇產(chǎn)業(yè)基金切入，就避免了自己直接參與投資項目，在一定程度上降低了風險。

民航專家碁琦則對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，作為上市公司，秋林集團切入通航產(chǎn)業(yè)，不排除有借助通航概念進行市值管理的考慮，相較于傳統(tǒng)行業(yè)，通航產(chǎn)業(yè)的估值和溢價較高。設立產(chǎn)業(yè)基金的方式，意味著“當好伯樂不是直接從事這個行業(yè)”，因而更多考驗的是其資本運作和投資管理的能力。

秋林集團此次的兩個合作方亦均有投資背景。廣州首岳出資基金總規(guī)模的1%作為基金的劣后級出資；蕪湖建投或其關(guān)聯(lián)公司出資基金總規(guī)模的20%作為基金的中間級出資；基金剩余60%的出資由廣州首岳負責按照市場化條件籌集，并作為基金的優(yōu)先級出資。

蕪湖建投是蕪湖市政府投資平臺公司，截至2016年12月31日，總資產(chǎn)為934.29億元，凈資產(chǎn)為401億元；2016年營業(yè)收入為32.68億元，凈利潤為8.99億元。

廣州首岳是經(jīng)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記備案的綜合性金融與投資公司，主要成員包含來自國內(nèi)航空工業(yè)的專家和金融專業(yè)人才，曾主導或參與眾多投資項目。截至2016年12月31日，總資產(chǎn)為3844.9萬元，凈資產(chǎn)為3177萬元；2016年營業(yè)收入為515.8萬元，利潤總額為121萬元。

此外，廣州首岳和秋林集團的淵源頗深。此前，廣州首岳與秋林集團控股股東頤和黃金制品有限公司于2016年6月13日共同出資設立天津頤和首岳股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。廣州首岳與秋林集團于2017年7月17日注冊成立了一只規(guī)模1億元的股權(quán)投資基金——天津秋林首岳股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。不過，截至目前，上述兩合伙企業(yè)尚未開展業(yè)務活動。