每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

中秋國慶假期，海外市場情緒偏積極。10月6日公布的美國9月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)達33.6萬，是今年1月以來的最大增幅，遠超預(yù)期的17萬；但同時9月工資增速低于預(yù)期，同比增長4.2%，低于市場預(yù)期的4.3%。

來源：Wind

就業(yè)增長強勁但是工資沒有出現(xiàn)過快增長壓力，表明通脹壓力緩解，美股也完成盤中V型反轉(zhuǎn)，納斯達克100指數(shù)和標普500指數(shù)本周分別上漲1.75%和0.48%。

芝商所（CME）的“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，目前美國聯(lián)邦基金利率期貨交易市場預(yù)計，11月美聯(lián)儲很可能會不加息，概率高達70%左右。下周將公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)會成為市場焦點。

在A股國慶假期休市期間，恒生指數(shù)9月29日至10月6日累計上漲0.65%，周五也出現(xiàn)反彈行情，市場情緒先抑后揚。

來源：Wind

總體來看，假期全球市場表現(xiàn)較為平穩(wěn)，對于A股的表現(xiàn)可能會形成積極作用。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2011年至2022年最近12年的國慶節(jié)后首個交易日中，滬深指數(shù)僅在2011年、2012年、2018年、2022年出現(xiàn)下跌，其余8次均以上漲報收，節(jié)后市場迎來開門紅還是可以期待。

假期消費出行數(shù)據(jù)較去年修復(fù)，但整體與2019年相比增長不算顯著。中秋節(jié)、國慶節(jié)假期8天，國內(nèi)旅游出游人數(shù)8.26億人次，按可比口徑同比增長71.3%，按可比口徑較2019年增長4.1%。全國鐵路、公路、水路、民航預(yù)計發(fā)送旅客總量約4.5億人，相比2020年同期增長50%以上，但仍低于2019年水平。電影票房方面，截至10月6日21時，2023年國慶檔總票房達27.23億，較去年明顯增長，但仍然低于2019-2021年水平。

不過假期公布的9月PMI數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，9月中國制造業(yè)PMI為50.2%，前值49.7%；非制造業(yè)PMI為51.7%，前值51%。9月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI環(huán)比改善，進入“雙擴張”區(qū)間。

從分類指數(shù)看，供需端共同拉動PMI回升。特別是9月建筑業(yè)PMI回升至56.2，較8月上升2.4個百分點。8月份以來專項債加速發(fā)行，帶動基建投資回升，可能是建筑業(yè)PMI加速上行的主要原因。

7月以來專項債發(fā)行提速，疊加三年內(nèi)開工項目投資額增長較快，目前在建項目充足，推動實物工作量持續(xù)落地，基建投資有望迎來拐點。根據(jù)mysteel統(tǒng)計，8月新開工項目投資額31288億元，單月同比增長10.6%。

此外，當前政策加大對城中村改造的支持力度，監(jiān)管部門近期明確，符合條件的城中村改造項目納入專項債支持范圍。監(jiān)管部門明確要設(shè)立城中村改造專項借款，銀行將設(shè)立城中村改造專項借款為其提供融資支持。

基建行業(yè)還將迎來“一帶一路”催化。截至目前，已有來自130多個國家的代表確認參加第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇。9月以來，相關(guān)活動不斷取得新突破，第18屆G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會、第20屆中國——東盟博覽會、第六屆中阿拉伯國家博覽會、歐亞經(jīng)濟論壇經(jīng)貿(mào)合作博覽會成功召開，推進沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施合作互聯(lián)互通，推動“一帶一路”倡議走向高質(zhì)量發(fā)展。

截至9月底，中證基建指數(shù)PE估值為8.22，位于歷史2.85%分位。在行業(yè)景氣度回升、政策支持以及事件催化下，可以關(guān)注基建ETF（159619）以及上游建材ETF（159745）的投資機會。

再來關(guān)注一下半導(dǎo)體芯片行業(yè)的景氣修復(fù)情況。假期美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(SIA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月全球半導(dǎo)體銷售額環(huán)比增長1.9%，達到440.4億美元，連續(xù)6個月環(huán)比上漲，預(yù)計今后將繼續(xù)保持增長趨勢。

按各地區(qū)來看，美洲的銷售額環(huán)比增長4.6%，帶動了整體增長。歐洲環(huán)比減少1.1%，日本減少0.4%，中國增加2%。受到全球通貨膨脹等因素影響，2022年下半年銷售低迷。進入2023年后，隨著AI等新型市場的擴大，以及傳統(tǒng)需求的逐步企穩(wěn)，半導(dǎo)體銷量出現(xiàn)回升。

節(jié)前華為舉辦了秋季全場景新品發(fā)布會，帶來了包括全新華為MatePaPro 13.2英寸、華為FreeBuds Pro 3、華為智能眼鏡2、華為WATCH GT 4等在內(nèi)的多款全場景新品，其中多款產(chǎn)品支持新一代無線短距離通信技術(shù)“星閃”。汽車方面推出了華為深度賦能的問界新版M7，日均訂單1500+，另外智界S7、問界M9等車型預(yù)計將陸續(xù)正式發(fā)布。消費電子、汽車等新品的發(fā)布，將會帶動上游半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈加速復(fù)蘇。

中長期看，國內(nèi)半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈，特別是設(shè)備材料有望加速實現(xiàn)進口替代。此次Mate 60系列回歸，也為后續(xù)其他高端芯片持續(xù)突破帶來信心。國產(chǎn)替代疊加景氣復(fù)蘇，利好芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）等的表現(xiàn)機會。

風險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

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