近日，為貫徹落實《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，在北京證監(jiān)局指導(dǎo)下，北京證券業(yè)協(xié)會攜手北京公募基金管理人、基金銷售機構(gòu)等多方啟動“北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展系列活動”，以“新時代?新基金?新價值——北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展在行動”為主題，聚焦普惠金融推進與投資者教育保護。中郵基金對長周期考核的深化與“固收+”領(lǐng)域的堅守，正是對這一活動的生動響應(yīng)。中郵基金總經(jīng)理張志名直言：“長周期考核是行業(yè)必答題，它讓基金公司跳出短期排名焦慮，回歸為投資者創(chuàng)造長期價值的初心，與北京公募高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)高度契合。”

考核變革：從“短期追漲”到“長期深耕”

過往，短期業(yè)績排名曾讓部分“固收+”產(chǎn)品陷入“頻繁調(diào)倉、博弈短期”的誤區(qū)?！坝械漠a(chǎn)品為沖月度、季度排名，犧牲債券底倉穩(wěn)定性追熱點，最終讓投資者承擔(dān)不必要風(fēng)險，這與活動‘普惠金融、投教保護’宗旨相悖?！睆堉久趦?nèi)部會議中點出行業(yè)痛點，也明確了中郵基金考核變革的方向。

在長周期考核框架下，張志名主導(dǎo)重構(gòu)投研激勵機制，將“3-5年業(yè)績穩(wěn)定性”“投資者長期留存率”“風(fēng)險控制達標(biāo)率”納入核心指標(biāo)，權(quán)重超短期業(yè)績?！拔覀兘o投研團隊定心丸：不用糾結(jié)單季度排名，要聚焦‘產(chǎn)品穿越3個市場周期仍穩(wěn)健盈利’，這既是對投資者負(fù)責(zé)，也是響應(yīng)活動長期價值導(dǎo)向?！?/span>

這一導(dǎo)向徹底改變“固收+”團隊操作邏輯：以往可能因月度業(yè)績調(diào)整轉(zhuǎn)債倉位，如今更關(guān)注“債券底倉久期匹配”“權(quán)益增強部分長期價值”。正如中郵基金固定收益部一名基金經(jīng)理所說：“張總要求我們做時間的朋友，篩選投資標(biāo)的時，會從企業(yè)長期償債能力、行業(yè)韌性等長期維度出發(fā)，而非只看短期收益率，這正是對高質(zhì)量發(fā)展理念的落地?！?/span>

固收+邏輯：張志名的“攻守平衡術(shù)”

“‘固收+’不是債券與股票的簡單疊加，而是‘穩(wěn)健打底’與‘彈性增強’的有機融合，核心是守得住本金、賺得到確定收益，這樣才能滿足普惠金融下不同投資者需求?！睆堉久麑?/span>“固收+”的理解，貫穿中郵基金產(chǎn)品全流程，與活動“服務(wù)投資者”目標(biāo)深度呼應(yīng)。

“防守”端，張志名強調(diào)“信用風(fēng)險零容忍”。中郵基金搭建覆發(fā)債企業(yè)的信用研究體系，從財務(wù)、行業(yè)、股東背景展開穿透式調(diào)研?！?/span>2023年債市調(diào)整時，我們果斷剔除部分現(xiàn)金流承壓的城投債主體，哪怕少賺0.2個百分點。”他在投資者交流會上表示，“對‘固收+’而言，‘不踩雷’是長期穩(wěn)健的根基，也是保護投資者利益的關(guān)鍵?！?/span>

“進攻”端，張志名主張“不追熱點、只挖價值”，要求權(quán)益部分聚焦消費龍頭、公用事業(yè)等“弱周期、高股息”領(lǐng)域?！斑@類資產(chǎn)短期不暴漲，但能緩沖市場波動，長期收益更可觀，適合多數(shù)普惠金融受眾?！?/span>2022年市場波動中，中郵基金“固收+”產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位集中于公共事業(yè)、紅利板塊，用業(yè)績踐行活動“守護投資者收益”的初衷。

同時，資產(chǎn)配置靈活度也服務(wù)于“長期穩(wěn)健”：利率下行時拉長債券久期，權(quán)益估值低位時小幅提倉，但絕不因短期收益偏離主線。張志名補充：“所有調(diào)整都圍繞為投資者創(chuàng)造穩(wěn)定價值，這是‘固收+’的核心邏輯?！?/span>

穿越周期：“長期主義”的實踐成果

22022-2024年市場波動，中郵基金旗下“固收+”表現(xiàn)較為穩(wěn)健。“這不是運氣，是考核機制與投資邏輯的共振，更是對活動理念的堅持?！睆堉久麑⒊晒麣w因為兩點：一是投研團隊無短期業(yè)績焦慮，能堅守“高等級信用債+低估值權(quán)益”策略；二是風(fēng)控體系起效，債券持倉集中度不超10%、權(quán)益單票不超5%，有效分散風(fēng)險，避免投資者受損。

長期主義才能贏得投資者更多的認(rèn)可。張志名語氣鄭重，“這就是長周期策略的意義——讓投資者安心，也達成活動‘贏得投資者信任’的目標(biāo)?！?/span>

未來展望：深化“長期價值”助力高質(zhì)量發(fā)展

張志名認(rèn)為，長周期考核將推動“固收+”市場從“規(guī)模競爭”轉(zhuǎn)向“價值競爭”，與活動“推動行業(yè)轉(zhuǎn)型升級”方向一致?！拔磥砥吹牟皇嵌唐谑找?，而是能否持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)定回報，能否為不同風(fēng)險偏好投資者提供適配產(chǎn)品，這才是普惠金融的核心?！?/span>

基于此，中郵基金正推進兩項工作：一是優(yōu)化投研考核，將“投資者滿意度”納入指標(biāo)，要求投研團隊定期溝通持倉邏輯，強化投教；二是豐富“固收+”產(chǎn)品矩陣，針對養(yǎng)老、教育等場景設(shè)計差異化產(chǎn)品——“比如給養(yǎng)老投資者推‘低波動’產(chǎn)品，給年輕人在控風(fēng)險前提下提權(quán)益?zhèn)}位，貼合不同需求，響應(yīng)活動普惠號召?！?/span>

在張志名看來，“固收+”的長期價值不僅在收益，更在投資者陪伴。“我們通過直播、策略會傳遞長期投資理念，幫投資者理解‘固收+’的風(fēng)險收益特征，避免盲目贖回，這也是投教保護的重要環(huán)節(jié)?！边@種“產(chǎn)品+陪伴”模式，正是中郵基金對本次活動理念的深化。

“行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要‘慢下來’的勇氣：慢下來研究企業(yè)、陪伴投資者、做長期正確的事。”張志名最后表示，中郵基金將繼續(xù)以長周期考核為抓手，深耕“固收+”領(lǐng)域，為投資者創(chuàng)造可持續(xù)價值，也為北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展系列活動貢獻更多實踐經(jīng)驗。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。上述所提行業(yè)僅作示例，不代表基金經(jīng)理的投資推介。本材料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，也不構(gòu)成任何法律承諾。以上觀點僅代表特定階段的個人觀點，觀點具有時效性，在任何情況下本材料中的信息或所表述的意見不構(gòu)成對任何人的投資建議或承諾。