每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜何小桃 魏文藝    

上市四年的港股快運(yùn)巨頭安能物流（HK09956 ，股價(jià)9.40港元，市值110.56億港元）擬私有化退市。

10月28日深夜，安能物流公告稱，由大鉅資本、淡馬錫及True Light三大投資機(jī)構(gòu)組成的財(cái)團(tuán)與安能物流聯(lián)合宣布，擬以每股12.18港元的價(jià)格對安能物流發(fā)起私有化要約。

據(jù)此計(jì)算，安能物流估值約143億港元（約合人民幣130.65元），這一價(jià)格較該公司10月24日（最后交易日）市值溢價(jià)近三成，這也是安能物流自2021年11月上市以來從未達(dá)到過的估值水平。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）注意到，安能物流創(chuàng)始人兼CEO秦興華不僅將通過此次交易套現(xiàn)約11.83億港元，還將卸任CEO等所有核心管理職務(wù)，轉(zhuǎn)任集團(tuán)高級顧問。這也標(biāo)志著安能物流將正式進(jìn)入由財(cái)團(tuán)主導(dǎo)、創(chuàng)始人退居幕后的新發(fā)展階段。

公開報(bào)道顯示，秦興華曾是一名戰(zhàn)斗機(jī)飛行員，1993年轉(zhuǎn)業(yè)到中國民航。2010年，秦興華扔掉了鐵飯碗，離開廣西機(jī)場集團(tuán)，在上海創(chuàng)立了一家區(qū)域性物流公司，這便是安能物流的前身。

據(jù)秦興華介紹，安能物流2010年開始創(chuàng)業(yè)時(shí)只有50個(gè)人，主要承接大件貨運(yùn)（3公斤到3噸）。

秦興華，視頻截圖

秦興華擬獲現(xiàn)金11.83億港元 將從董事長調(diào)任為高級顧問

根據(jù)公告，作為要約人財(cái)務(wù)顧問的摩根大通已確認(rèn)，安能物流私有化所需的全部資金已通過收購融資和財(cái)團(tuán)成員的現(xiàn)金出資落實(shí)到位，總額超過125.7億港元。

公告提到，股東可選擇全部收取現(xiàn)金，或?qū)⑵涑止赊D(zhuǎn)換為新控股公司TopCo的A類股份。不過，換股選項(xiàng)設(shè)有初始上限，僅約5%的已發(fā)行股份可行使此權(quán)利，若要約人后續(xù)決定提高上限，這一比例最高可升至7.5%。

圖片來源：安能物流公告

值得注意的是，根據(jù)公告，公司創(chuàng)始人兼CEO秦興華、首席運(yùn)營官金云等核心管理層已作出不可撤銷的承諾，不僅支持本次私有化，更承諾將其合計(jì)持有的約8.51%股份全部接受現(xiàn)金選擇，并以投票方式助力交易通過。私有化完成后，新的控股平臺TopCo計(jì)劃設(shè)立管理層激勵(lì)計(jì)劃，以綁定核心人才與公司的長遠(yuǎn)利益。

公告披露，秦興華目前共持有安能物流約9710萬股股份。根據(jù)公告，在私有化方案實(shí)施時(shí)，他將選擇全額收取現(xiàn)金對價(jià)，而不會換取新控股公司的股份。以每股12.18港元的私有化價(jià)格計(jì)算，秦興華將獲得約11.83億港元的現(xiàn)金。

更為引人關(guān)注的是秦興華職位的重大調(diào)整。公告明確，自私有化正式生效之日起，秦興華將調(diào)任為公司的高級顧問。這意味著，秦興華將不再擔(dān)任安能物流的執(zhí)行董事、聯(lián)席主席、首席執(zhí)行官及總裁等所有核心管理職務(wù)。

公告同時(shí)提到，此次私有化仍需跨越幾道關(guān)鍵門檻：交易達(dá)成的前提條件包括獲得國家市場監(jiān)督管理總局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，以及在法院會議和股東特別大會上獲得無利益關(guān)系股東的法定多數(shù)支持，并最終獲得開曼群島大法院的認(rèn)許。

安能物流已向聯(lián)交所申請股份自10月30日上午9時(shí)起恢復(fù)買賣。屆時(shí)，市場將對此份溢價(jià)收購要約作出首次反應(yīng)。標(biāo)志著交易進(jìn)入下一階段的綜合協(xié)議安排文件，將在切實(shí)可行的情況下盡快寄發(fā)給股東。

私有化邏輯：擺脫短期業(yè)績壓力 聚焦長期戰(zhàn)略布局

公告闡述了安能私有化的核心邏輯，具體原因?yàn)?，盡管安能物流已成功調(diào)整經(jīng)營策略并取得行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力，但在宏觀環(huán)境挑戰(zhàn)和激烈市場競爭下，公司股價(jià)自2021年11月上市以來長期承壓。同時(shí)，股份交易流動性持續(xù)處于低位，股東難以在不對股價(jià)造成重大折讓的情況下大規(guī)模減持。

公告顯示，退市后，安能物流將得以擺脫資本市場的短期業(yè)績壓力和繁重的上市合規(guī)成本，從而在實(shí)施可能影響短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)、但有利于長期競爭力的戰(zhàn)略決策時(shí)獲得更大靈活性。公司將能更專注于核心業(yè)務(wù)運(yùn)營和長遠(yuǎn)發(fā)展。

2021年11月11日，安能物流于港交所正式敲鐘上市。自上市以來，安能物流曾深陷危機(jī)。過往財(cái)報(bào)顯示，2021年安能物流經(jīng)調(diào)整后的凈利潤虧損超20億元；2022年，其經(jīng)調(diào)整凈虧損達(dá)2.18億元。直到2023年，安能物流全年利潤成功扭虧為盈。 

圖片來源：安能物流2025年半年報(bào)

最新發(fā)布的2025年半年報(bào)顯示，安能物流上半年實(shí)現(xiàn)零擔(dān)貨運(yùn)總量682萬噸，同比增長6.2%；營業(yè)收入56.25億元，同比增長6.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤4.76億元，同比增長10.7%；毛利8.8億元，毛利率為15.6%。

安能物流首席運(yùn)營官金云在半年報(bào)發(fā)布后的電話會上提到，快運(yùn)市場競爭依然激烈，不過安能物流通過積極應(yīng)對策略重新拉開與中通等同行的差距。“我們會對行業(yè)競爭情況保持高度關(guān)注，并靈活調(diào)整價(jià)格政策。此外，競爭環(huán)境復(fù)雜，不同區(qū)域價(jià)格政策的投放力度也會有所差異。”

每經(jīng)記者注意到，近兩年中國零擔(dān)物流市場競爭愈發(fā)激烈。今年3月，廣東順心快運(yùn)有限公司與深圳德坤供應(yīng)鏈有限公司宣布正式達(dá)成戰(zhàn)略合作，順心快運(yùn)以5.5億元戰(zhàn)略投資入股德坤。去年以來，融輝、興滿物流等新玩家陸續(xù)進(jìn)入大票零擔(dān)賽道。與此同時(shí)，中通快運(yùn)、順豐快運(yùn)以及安能物流等老對手也在進(jìn)一步爭奪市場。如今安能物流退市后將如何影響快運(yùn)行業(yè)的市場競爭，仍需進(jìn)一步觀察。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|趙雯琪

編輯|||何小桃 魏文藝 杜波 杜恒峰

校對|段煉

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